泉果基金調研建霖家居

根據披露的機構調研信息2025年2月14日至2025年2月19日，泉果基金對上市公司建霖家居進行了調研。

基金市場數據顯示，泉果基金成立於2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模爲160.40億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。旗下最近一年表現最佳的基金產品爲泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得31.87%。

截至2025年2月18日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：

基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經理016709泉果旭源三年持有期混合A31.872022年10月18日趙詣016710泉果旭源三年持有期混合C31.342022年10月18日趙詣018329泉果思源三年持有期混合A20.862023年6月2日剛登峰018330泉果思源三年持有期混合C20.352023年6月2日剛登峰019624泉果嘉源三年持有期混合A12.622023年12月5日錢思佳019625泉果嘉源三年持有期混合C12.152023年12月5日錢思佳

附調研內容：1、公司如何應對中美關稅爭端的影響？

公司出口美國的產品主要採用FOB交易模式，中國進口關稅由客戶方承擔，關稅對公司的直接影響較小。考慮到關稅的上漲可能會對行業未來訂單、新項目等產生影響，公司海外佈局已經做好了前瞻性的準備。面對中美博弈的長期性，公司在2018年決定調研東南亞國家，並最終選擇了泰國作爲轉移生產基地。經過五年以上的努力和團隊建設，目前泰國的業務已實現盈利，擁有七八百名當地員工，並且逐步複製了從臺灣到大陸的經驗，提升了泰國團隊的效率和成本控制能力，而泰國出口的產品還有進一步提價的空間。今年，我們還將走向墨西哥，建設第二個海外生產基地。

2、泰國工廠目前的產能及未來規劃是什麼樣的？

目前泰國一期和二期項目產能已達到12億人民幣，三期項目預計將在2026年投產，產能大約五六個億。全部項目完成後，預計產能將超過18億人民幣。

3、供應鏈資源是否會跟隨產能轉移至泰國？

供應鏈資源的順利轉移是至關重要的，很多重要的戰略性供應商也跟隨我們一起轉移到泰國，以確保能夠適應市場需求並實現多元化發展，同時促進泰國工廠的效益提升。

4、多元化運營對公司的挑戰和優勢分別是什麼？

多品類運營的優勢在於抗風險能力強，整體業務不會受到太大影響；同時，客戶羣體多元化，降低了客戶集中度帶來的風險。而挑戰主要體現在運營管理層面，需要處理不同品類間的效率事務，以及尋求在生產和研發、供應鏈方面的協同效應。雖然產品品類各異，但其生產技術基礎以注塑爲主，這是公司起家的技術核心，在生產工藝和技術環節上並無根本差異，能夠實現一定程度的技術共享和效應協同。

客戶非常看重供應商的穩定性、創新能力和配合需求的靈活性，包括基本的成本控制、品質保證和及時交付，以及面對外部環境突變時的應對能力和適應性，這也突顯了公司擁有全面佈局和多品類產品的企業的優勢，使得客戶在面對不確定性和風險時，更願意選擇具備多元化產品的企業。

5、請問公司的股息分配政策會否提高？

公司始終堅持以健康的現金流和穩定的分紅與股東共享發展成果。自上市以來，每年以淨利潤47%左右進行現金分紅，去年第三季度還增加了中期分紅，累計派息超過10億人民幣。公司將持續維持甚至提升較高的分紅比率回饋廣大投資者。

6、目前在國內市場的業務規劃是什麼樣的？

公司目前的國內營收主要來自品牌客戶，除了維持現有的ODM業務增長，還計劃做一些品牌建設。國內市場競爭激烈，需要通過差異化的創新方式拓展，2B方向會關注房地產精裝修和康養領域，2C方向則以智能家居爲核心進行產品佈局。北京建霖子公司代表了全新的智能家居領域發展方向，擁有與既有工廠不同的年輕團隊和能力，致力於打造集成產品和智能家居場景，助力公司開拓新賽道，迎接新機遇。

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