外匯探搜－經濟復甦漸確立 弱美元格局延續
美國大選過後緊接着新冠肺炎疫苗研發有所突破，而且比市場預期的更早問市，歐美國家計劃最早在12月開始施打疫苗，經濟活動可望在2021年上半年逐漸迴歸常軌，不確定因素消退加上市場預期美國短線內將端出財政刺激方案來拉動經濟，提振了全球投資信心全面回升。
此外，聯準會官員一再重申將維持超級寬鬆的貨幣政策，並暗示2023年底前不會升息的立場；同時，美國準總統拜登表示將邀請聯準會前任主席葉倫擔任財政部長，市場解讀將有助於強化貨幣與財政政策相互配合。另一方面，預期未來美國民主黨政府對外的外交及貿易政策可望重回國際多邊主義，有助於改善全球地緣政治衝突以及貿易的不確定性的情況。
上述種種因素都使得金融市場風險偏好回升，導致美元的避險需求減弱，筆者在本專欄6月27日「後疫時代避險需求降，美元恐步下神壇？」文章中提到的「弱美元」格局預期將延續至2021年，美元指數可能進一步下探88點。
渣打財富管理投資策略團隊預估，在一波波疫情衝擊下，美國經濟復甦的速度慢於疫情控制得宜的亞洲主要國家，甚至連歐洲都可能比美國更早擺脫疫情的干擾，這將使得美國寬鬆的貨幣政策可能會較其它主要經濟體持續更長的時間，利差因素不利於美元表現。
此外，大量的資金在國際上尋找報酬機會，也帶動主要非美貨幣普遍兌美元上揚。
隨着美元走貶，歐元可能成爲資本流入規模大和流動性強的替代貨幣，預期歐元兌美元匯率未來12個月朝向1.26邁進；英鎊方面，從長線角度而言英鎊匯價仍被低估，雖然脫歐談判仍是主要疑慮，但市場早已習以爲常，目前頗有靜待利空出盡的味道，預期英鎊將持續向上挑戰1.4關卡。隨着全球風險偏好改善，在各國加碼財政措施救市的背景下，原物料前景改善，帶動商品貨幣揚升，預期澳幣將緩步墊高，未來6～12個月有機會向上挑戰0.76之上的價位。
亞洲貨幣當中，人民幣的表現值得留意，由於中國經濟數據優於預期，復甦的步伐領先歐美國家，加上利差保持優勢，例如中國的利率指標：貸款市場報價利率1年期是3.85％，5年期以上爲4.65％，均明顯高於美國長短天期的公債殖利率，中美利差擴大支持人民幣表現；此外，中國官方將「雙循環經濟」納入「第十四個五年規劃」，其中「內循環」爲政策主軸，中國官方的焦點可能會放在降低進口產品價格，以提振民間消費；在此前提下，人民幣走穩甚至走升或許最符合現階段中國的政策目標與經濟利益，同時也解釋了爲何在美中關係仍舊僵持的情況下，人民幣不貶反升的現象；預期人民幣2021上半年最高有機會挑戰6.3兌1美元的價位。
弱美元下的投資策略
渣打財富管理投資策略團隊認爲，長期而言，國際匯率普遍呈現週期性的反覆，長線投資者可趁美元便宜時累積美元資產，預期優質的美元資產報酬表現，有望彌補外匯風險，且美元資產在全球流動性佳、資訊較透明，爲投資組合中重要的一環。着眼短中期的積極投資者，若想操作強勢貨幣來強化報酬，則可留意上述非美貨幣：歐元、澳幣、英鎊、人民幣的佈局操作機會。