先探／中國版「定向降準」來襲

中國官方於節前發佈「定向降準」政策，引發市場種種揣測；無論其實施範圍、落地時間、寬鬆力度、受矚目程度，都是歷來最特別的一次。

【文／鄭志全】

十一長假前夕，一封來自中國人民銀行的「特急」文件引發市場關注。這項政策文件名爲「定向降準」，九月二十七日經由國務院拍板定案，特地趕在長假之前由人行對外發布，而真正實施日期卻是在三個月後。此次定向降準，是二○一四年以來的第八次，到底能夠釋放多少流動性流入市場，各界看法分歧。

定向降準再加碼

就定義而言，中國人行的定向降準政策，包含定向與降準兩個概念。定向指的是特定領域，降準則是降低央行的存款準備金率，讓更多流動性進入市場。根據文件內容，此次定向降準是在鼓勵各金融機構發展「惠普金融」的放款業務，協助一些信用條件較差的小型企業、農戶、工商個體戶取得融資；而針對「惠普金融」放款達一定比例的商業銀行，人行自明年起將降低其存款準備金○．五％或一．五％。

和過去七次相比，這一次定向降準顯得很不一樣，特別之處首先在於受惠金融機構範圍明顯擴大。以往的定向降準，直接辦法是調降縣級農村商業銀行、農村合作銀行、農信社、村鎮銀行的存款準備金率。而此次定向降準的覆蓋範圍，包括國有銀行、中大型商業銀行、約九○％的城商行、以及九五％的非縣級農商行。

其次是各銀行的存款準備金率降幅大於預期，而且放款越多，優惠越大。按照新的考覈標準，優惠分爲兩個級距，如果前一年的普惠金融放款餘額或增量佔比達到一．五％，則該行的存款準備金率將在原有的基礎之上調降兩碼，即○．五％。如果前一年的普惠金融放款餘額或增量佔比達到十％，該行的存款準備金率將調降六碼，即一．五％。

第三是「惠普金融」實施範圍擴大。各銀行的放貸對象不再僅限於三農及小型企業，包括獨立生產的農戶貸款、創業貸款、貧戶小額貸款、助學貸款等等，都在範圍之內。

此外，此次定向降準並非立即生效，而是遞延三個月，預計明年纔開始實施，政策落地時間比過去任何一次降準還遙遠。這也意味着，各商業銀行只要在第四季努力衝刺普惠金融，就能贏得明年更大的降準空間。

和往年政策相比，此次定向降準確實十分特別，包括實施範圍、寬鬆力度、落地時間皆有不同，因此，官方此舉的真實目的引發種種揣測，各方評論大相逕庭。（全文未完）

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