立案調查！半年暴跌95% 這隻昔日明星股怎麼了？
（原標題：立案調查！半年暴跌95%，這隻昔日明星股怎麼了？更是這一市場首家被查，什麼信號？）
近日，證監會對北京藍山科技股份有限公司（簡稱：藍山科技）申請公開發行並在精選層掛牌過程中涉嫌信息披露違法違規行爲立案調查，這是落實深化新三板改革總體要求，把好精選層“入口關”，嚴肅市場紀律的重要舉措。
證監會表示，下一步，將依據“建制度、不干預、零容忍”的要求，紮實推進深化新三板改革工作，持續完善各項基礎制度，提高包容性和精準性，同時嚴厲打擊財務造假、信息披露違規以及中介機構嚴重失職等擾亂市場秩序的違法違規行爲，防止“帶病闖關”，淨化市場生態，保護投資者合法權益。
藍山科技被立案調查
證監會表示，2020年4月29日，藍山科技公告了向不特定合格投資者公開發行股票說明書（申報稿）等公開發行並在精選層掛牌的申請文件。在全國股轉公司自律審查及證監會現場檢查過程中，發現藍山科技信息披露真實性存疑，涉嫌違反《證券法》《非上市公衆公司監督管理辦法》等相關規定，證監會按程序對藍山科技啓動立案調查。
據接近監管人士向券商中國記者透露，自2015年年報以來，全國股轉公司一直對藍山科技的定期報告進行重點審查，先後通過公開問詢、監管反饋、要求中介機構說明等多種措施，督促公司規範履行信息披露義務。2020年4月29日，藍山科技公告了向不特定合格投資者公開發行股票說明書（申報稿）等公開發行並在精選層掛牌的申請文件。全國股轉公司在自律審查過程中，關注到公司財務數據和商業模式存在異常，對在審查中發現的問題，與公開發行審查統籌合併問詢，並根據公開發行審查工作的總體部署，配合證監會對藍山科技及相關中介機構執業情況進行了現場檢查。
藍山科技終止公開發行審查後，全國股轉公司密切關注其後續動態，自10月底以來，藍山科技陸續披露了董監高辭職、主要業務陷入停頓、銀行賬戶被凍結等公告，全國股轉公司立即進行了公開問詢，要求公司就涉訴情況、持續經營能力等進行說明，並要求主辦券商進行覈查。11月初，藍山科技已就問詢函進行了回覆，針對其中說明不充分的問題，全國股轉公司及時進行了二次問詢，要求公司結合對外借款、董監高履職等情況充分披露重要信息。
近期，全國股轉公司已約談藍山科技董事、監事及高級管理人員，要求其履職盡責，規範履行信息披露義務，充分揭示重大風險，儘快擬定風險應對措施，配合主辦券商做好相關工作。
對於後續的工作，全國股轉公司將配合證監會相關部門做好案件查處工作，對違法違規行爲依法從嚴、從重懲處，淨化市場生態，維護市場秩序。同時，指導公司及主辦券商建立與投資者的溝通聯繫機制，妥善解決投資者訴求，切實保護投資者利益。
藍山科技成爲首家因精選層申報信披違規遭調查的公司。
4月29日，藍山科技披露了向不特定合格投資者公開發行股票說明書（申報稿）等公開發行並在精選層掛牌的申請文件，同日獲得受理。5月13日，藍山科技收到首輪問詢。9月25日，全國股轉公司決定終止其精選層掛牌審查。自此，藍山科技股價一瀉千里，截至目前累計暴跌近95%，並淪爲“仙股”，市值已不足1億元。截至6月底，藍山科技股東戶數爲1718戶。
證監會相關負責人表示，自新三板設立以來，證監會堅持服務創新型、創業型、成長型中小企業的市場定位，突出市場包容性和制度靈活性，力求滿足不同類型、不同階段中小企業差異化融資需求，強化對中小企業的培育、規範和服務功能，形成了具有特色的基礎制度和包容、多元的服務體系，使新三板初步成爲資本市場服務中小企業的重要平臺。
需要強調的是，包容不代表沒有“底線”，新三板作爲依據《證券法》設立和監管的全國性證券交易場所，也是一個嚴格依法監管的市場，市場參與各方均應遵規守法，堅守法律“紅線”要求。掛牌公司作爲公衆公司是信息披露第一責任人，應當確保信息披露真實、準確、完整；證券公司、證券服務機構應當切實勤勉盡責，做好資本市場“看門人”。證監會始終按照“敬畏市場”“敬畏法治”的要求，嚴格履行監管職責，以信息披露爲中心，把“該管的”管住管好，督促各方歸位盡責，建立健康的新三板市場生態。
所謂底線，就是以公開發行條件、精選層入層條件爲基礎的新三板股票公開發行管理制度體系。全國股轉公司以制度規則爲基礎，守好標準與程序的底線。審查標準方面，新三板股票公開發行執行《證券法》和《非上市公衆公司監督管理辦法》等所明確的公開發行股票的條件和要求：企業需具備健全且運行良好的組織機構；具有持續盈利能力，最近3年財務會報告無保留意見；依法規範經營；公司及其控股股東、實際控制人不存在規定期限內的負面情形等。同時，依據新三板《公開發行規則》《分層管理辦法》等規則，掛牌精選層的企業，須爲在新三板掛牌滿12個月的創新層公司，須滿足四套財務和市值搭配的指標之一，報告期不存在重大違法違規等負面清單情形，須滿足經營穩定性、研發投入、主要資產權屬清晰、同業競爭、關聯交易等適用標準。審查程序方面，明確流程節點、量化完成時限，周知各類文件內容要求，嚴明紀律，確保審查工作公開、透明、高效，審查全過程掛網公示，接受社會監督。
新三板股票公開發行審查的主要共性特徵，即是必須壓實財務真實性、經營合規性和信息披露充分性。
財務真實性方面，一是重點問詢同發行條件和精選層進層條件密切相關的財務問題，如收入及成本費用的確認、毛利率變動與公司業務的匹配性、研發投入歸集覈算的合規性、現金流與業務及其他財務數據的勾稽關係等，確保問詢的深度和廣度。二是明確覈查要求，緊盯中介機構覈查程序，就重點問題及風險事項等，從現場覈查、走訪、監盤、函證等方面細化覈查標準，督促中介機構盡職調查、依規審計。
經營合規性方面，一是從各行業特有風險和業務規範性要求出發，列明清單，針對性問詢業務合規性問題。例如，對化工和醫藥生產企業，重點核查環境保護、安全生產、產品質量、業務許可資質、土地房產等問題。二是嚴格執行負面清單，有重大違法違規的堅決排除。
信息披露充分性方面，一是以投資者需求爲導向，督促發行人全面、充分披露投資者作出投資決策必需的、有重大影響的信息；重點關注與中小企業特點相關的信息披露，充分披露特有風險因素。二是壓實中介機構責任，細化中介機構所應承擔的信息披露義務，督促保薦人、證券服務機構切實履行信息披露的把關責任，有效提升信息披露質量，做到“應說盡說”。
一位接近監管人士向券商中國記者表示，新三板掛牌公司因發展階段而產生的規律性問題，主要集中於公司經營和治理規範兩方面。新三板公開發行審查的特性主要體現在對這兩方面規律性問題的理解和把握上。
公司經營方面，中小企業受制於規模水平和市場開拓能力，經營業務集中於行業細分領域，普遍存在區域和客戶集中、關聯交易佔比高、股權質押等現象。此類情形多數是中小企業經營發展特定階段所必然經歷的情形，在公開發行審查中，可通過加大問詢力度督促發行人確保信息的準確性和完整性，通過提高覈查要求督促中介機構確保信息的真實性，保障信息披露充分性底線。
治理規範方面，掛牌新三板後，中小企業規範性逐步提升，但在申報公開發行報告期內，可能存在前期特殊投資條款未披露、會計差錯更正等問題。此類問題主要是中小企業規範過程中的正常現象，不應作爲審查的實質性障礙，而應通過後持續監管，促進企業規範發展。
新三板現場檢查機制進一步完善
藍山科技在信息披露方面存在問題，是全國股轉公司在自律審查及證監會現場檢查過程中發現的。近年來，新三板現場檢查堅持問題導向，聚焦公司治理、信息披露、生產經營情況、財務真實性等內容，檢查方法包括調閱銀行流水、查閱合同及憑證、實地查看生產經營狀況、訪談關鍵人員等方式，在督促相關公司提高信披質量方面發揮了重要作用。
在新三板全面深化改革的背景下，爲落實交易場所一線監管職能，夯實掛牌公司信息披露質量，督促相關中介機構勤勉盡責，全國股轉根據《非上市公衆公司監督管理辦法》規定，在原有監管問詢等非現場形式監管的基礎上，豐富了現場檢查職能。
爲保證檢查人員規範履職，全國股轉公司建立健全現場檢查工作機制，制定了掛牌公司現場檢查工作規程以及相關的規範性指導文件，對現場檢查啓動情形、檢查流程以及檢查人員紀律進行約束，明確檢查具體方式。實踐中，已逐步形成證監會統籌協調、各地派出機構牽頭組織、全國股轉公司專業配合的聯合檢查模式，充分發揮行政與自律的監管合力，提升監管效能。
現階段現場檢查主要以掛牌公司年度報告信息披露爲切入點，以問題導向、隨機抽取等方式選取檢查對象，聚焦公司治理、信息披露、生產經營情況、財務真實性等內容，檢查方法包括調閱銀行流水、查閱合同及憑證、實地查看生產經營狀況、訪談關鍵人員等方式。檢查涉及中介機構執業情況的，延伸檢查中介機構是否履職盡責。
對於檢查中發現的問題視性質、程度不同分類處理：對於一般性治理及信披質量問題，及時督促掛牌公司整改規範；對於存在重大治理及信息披露問題的，視情況採取監管措施，並在後續監管與審覈中重點關注；掛牌公司涉嫌存在財務造假等重大違法違規行爲的，及時移送相關部門。
下一步，全國股轉公司將繼續完善現場檢查工作機制，堅持年報聯合現場檢查常態化，加大以問題爲導向的現場檢查力度，通過與日常監管、精選層審查的聯動效應，有效規範掛牌公司治理，提高信息披露質量，對財務造假“零容忍”，切實把好精選層“入口關”，壓實中介機構責任。全國股轉公司將本着公開、公平的原則，適時向市場公佈現場檢查相關信息。